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IMF的黄金角色

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在调阅全球官方黄金储备的数据时,总能在榜单靠前的部分,在一串国家的名字中,发现国际货币基金组织(IMF)混杂其中。截至2020年8月,这个国际组织拥有2814吨黄金,从绝对量上算仅次于美国和德国可以高居世界第三。

 

 

作为一个以促进国际金融稳定和货币合作为宗旨的组织,拥有如此多黄金的IMF,在黄金领域又扮演什么角色,发挥什么作用呢?
IMF是布雷顿森林体系的产物,是二战后世界经济秩序的三大支柱之一。由于当时确定的世界货币体系是美元与黄金挂钩,因此IMF的资产池子里黄金也从一开始就占据重要地位。IMF1944年成立时决定,初始认缴份额以及后来增加份额的25%应用黄金支付,这是该组织最初的,也是最大的黄金来源。此外成员国所有费用支付通常用黄金完成,如果一成员国希望获得另一成员国的货币,可通过向基金组织出售黄金来实现,成员国还可使用黄金偿还IMF以前提供的信贷。
       拥有大量黄金储备的IMF扮演着美元体系捍卫者的角色。上世纪60年代,由于美国赤字飙升,以法国为代表的不少国家对美元开始产生疑虑,纷纷兑换黄金,导致黄金大量流出美国。为了弥补漏洞,1957到1970年间,IMF几次出售黄金,以补充其货币持有量。大致在同一时期,IMF也向美国出售了部分黄金。
       一场旷日持久的“西金东移”最终拖垮了布雷顿森林体系。上世纪70年代初布雷顿森林体系完结后,黄金被从每盎司35美元的价格体系中解放出来,IMF依旧掌握着大量黄金。在美国之后大力将黄金非货币化的时候,总部设在华盛顿的IMF也做出过同样的努力。 1978年4月通过的《国际货币基金组织协定》的第二次修订从根本上改变了黄金在国际货币体系中的职能,取消了黄金在第二次世界大战后汇率制度中作为通用货币的职能以及作为特别提款权(SDR)价值衡量依据的职能。第二次修订还取消了黄金的官方价格,并终止了基金组织与成员国进行交易时必须使用黄金的规定。第二次修订还规定基金组织在使用黄金进行交易时要避免控制或固定黄金价格。
       《国际货币基金基金组织协定》的第二次修订对基金组织在业务和交易中使用黄金作出限制规定。基金组织可按当前市价直接出售黄金。它可接受成员国用黄金抵债或偿还贷款,金价由双方根据基金组织接受黄金时的市价商定。此类交易须经占执董会总 投票权85%的多数票认可。基金组织无权进行任何其他黄金交易(例如贷款、租赁、掉期、将黄金用作担保品),也无权购买黄金。
       IMF试图修改一些条款来让成员国疏远黄金,并出售其1.53亿盎司黄金储备中的三分之一。从1976年6月2日到1980年5月7日,IMF组织过多场黄金拍卖。最初每次售出78万盎司(24.5吨)黄金。从1977年3月开始,销售定于每个月的第一个星期三,所提供的量减少到52.5万盎司(16.3吨)。1978年6月启每次拍卖的销售量减少到47万盎司(14.6吨);1979年6月为44万盎司(13.8吨)。
       其中在1978年8月2日卖出47万盎司黄金,平均价格为203.28美元,创下历史新高,而在一个月前组织的拍卖中价格为每盎司184.14美元。而到1980年2月后的黄金拍卖中,均价达到每盎司712.12美元。就像市场上不断走高的金价所展现出的信息,IMF和美国一样低估了黄金的货币化属性和生命力,许多国家对黄金市场产生了新的兴趣。很少有国家愿意出售交给他们的黄金,并且在大多数情况下,黄金仍然保留在其账簿上。
       在那之后,IMF还曾多次出售黄金。在不少央行选择出售黄金的上世纪90年代后期,IMF也加入售金行列。1999年12月,IMF选择进行黄金场外交易,数额为1400万盎司(440吨)。2009年,IMF再次通过场外交易分别向三个中央银行出售212吨黄金,其中200吨出售给 印度储备银行,10吨出售给斯里兰卡央行,2吨出售给毛里求斯央行 。2010年又出售黄金191.3吨。
       从上世纪70年代以来,IMF陆续出售黄金,这些黄金大部分流入新兴市场国家,成为“西金东流”大潮中的一部分。经历多次减持后,目前IMF仍拥有2800多吨黄金,依旧是全球持有黄金最多的单一行为体之一。其实在全球黄金官方储备排行榜中,除了IMF外,国际清算银行和西非经济货币联盟也都榜上有名,不过这两个国际组织持有的黄金数量远远少于IMF,与黄金的纠葛和影响力也小得多。而且IMF对黄金市场另一个不可替代的的影响在于,全球官方黄金储备数据就是其编制的。